Der Blick ins Kleingedruckte – was ist bei strukturierten Wertpapieren sonst noch wichtig?

Die Endgültigen Bedingungen sind das juristisch bindende Fundament eines jeden Strukturierten Wertpapiers. Hier werden sämtliche Rechte und Pflichten geregelt: vom Einlösungs- bzw. Rückzahlungsprofil über Laufzeit und Basiswert bis hin zur Definition vom Knock-out-Ereignis. Für Dich entscheidend: Nur was in den Endgültigen Bedingungen festgelegt ist, gilt rechtlich verbindlich. Änderungen im Basiswert – etwa Aktiensplits oder Übernahmen – führen zu Anpassungen, die ebenfalls dort dokumentiert sind. Wer die Funktionsweise eines Produkts wirklich im Detail verstehen will, sollte deshalb die Endgültigen Bedingungen zumindest im Überblick kennen.
Apropos Details: Da häufig die Frage aufkommt, ob HSBC Produkte kündigen kann, hilft ein Blick in die Endgültigen Bedingungen.

Ordentliche Kündigung

Open-End-Produkte haben keine feste Laufzeit. Sie könnten theoretisch unbegrenzt bestehen – solange kein Knock-out-Ereignis eintritt. Dennoch räumen die Endgültigen Bedingungen dem Emittenten das Recht ein, das gesamte Produkt mit einer bestimmten Wertpapierkennnummer (WKN) ordentlich zu kündigen. Dabei gilt:

• Nur insgesamt, nie teilweise: Der gesamte Außenstand eines Produkts wird gekündigt, nicht nur Teile.
• Fristen: In der Regel beträgt die Kündigungsfrist eine Woche.
• Begründung: Formal braucht der Emittent keinen Kündigungsgrund. In der Praxis kündigt HSBC aber nur, wenn es dafür sachliche Gründe gibt.

Nach der Kündigung erhältst Du einen Kündigungsbetrag, der sich aus dem aktuellen Wert des Produkts ergibt.

Außerordentliche Kündigung

Eine außerordentliche Kündigung erfolgt, wenn außergewöhnliche Ereignisse eintreten, bei denen eine Anpassung des Produkts nicht ausreicht oder wirtschaftlich nicht sinnvoll ist. Typische Fälle sind:

• Kapitalmaßnahmen wie Übernahmen, Kapitalerhöhungen oder ein Wechsel des Handelsplatzes, sodass der Basiswert wesentlich verändert wird.
• Situationen, in denen eine Absicherung der Zahlungsverpflichtungen für den Emittenten nicht mehr möglich oder unverhältnismäßig erschwert ist (z.B. wenn der Basiswert nicht mehr gehandelt wird).

Auch hier gilt: Es wird ein Kündigungsbetrag gezahlt – dieser kann jedoch im Extremfall null Euro betragen, wenn das Produkt z.B. aufgrund der Kursbewegung des Basiswerts wertlos geworden ist.

Seit 2018 schreibt die PRIIPs-Verordnung (EU 1286/2014) vor, dass Emittenten ein Basisinformationsblatt bereitstellen müssen. Dieses kompakte Dokument umfasst maximal drei Seiten und bietet Dir eine standardisierte Übersicht über Chancen, Risiken, Funktionsweise und Kosten eines Produkts. Es soll Dir ermöglichen, verschiedene Derivate miteinander zu vergleichen. Besonders wichtig ist der Gesamtrisikoindikator, der auf einer Skala von 1 bis 7 das Verlustrisiko einschätzt. Auch Szenarioberechnungen zur Wertentwicklung gehören dazu. Das Basisinformationsblatt ist somit der „Beipackzettel“ für jedes Derivat.

Neben dem Emittenten ist auch die Bank bzw. Dein Broker verpflichtet, Transparenz zu schaffen: Mit dem Ex-ante-Kostenausweis musst Du vor jedem Geschäftsabschluss über die voraussichtlichen Kosten informiert werden. Diese Übersicht enthält Transaktionskosten, Produktkosten und gegebenenfalls weitere Gebühren. Grundlage sind Annahmen zur Stückzahl und Haltedauer. Ein Beispiel: Der Kaufpreis eines Open End-Turbo-Optionsscheins liegt leicht über dem Herstellungspreis des Market-Makers. Diese Differenz stellt Deine Einstiegskosten dar. Während der Haltedauer kommen laufende Finanzierungskosten hinzu, die im Basispreis des Produkts berücksichtigt werden. So siehst Du, welche Kosten zu erwarten sind.