Discount-Zertifikate

Discount-Zertifikate sind strukturierte Wertpapiere, die Dir die Möglichkeit geben, mit einem Preisabschlag (Discount) an der Kursbewegung eines Basiswerts teilzuhaben. Dafür verzichtest Du im Gegenzug auf eine unbegrenzte Teilhabe an Kursgewinnen des Basiswerts: Der Ertrag ist durch einen Höchstbetrag begrenzt.

Das bedeutet: Du kannst von moderaten Kursentwicklungen profitieren und selbst bei leicht fallenden Kursen noch eine positive Rendite erzielen.

Discount-Zertifikate sind besonders attraktiv, wenn Du von seitwärts laufenden oder leicht fallenden / steigenden Märkten ausgehst. Da der Einstieg im Vergleich zur Direktanlage günstiger ist, wird ein gewisser Puffer gegen Kursverluste geboten. Kursanstiege des Basiswerts über den sogenannten Cap hinaus bringen jedoch keinen zusätzlichen Gewinn.

• Basiswert: Aktie oder Index, auf den sich das Zertifikat bezieht.
• Cap: Kursobergrenze, bis zu der Du von steigenden Kursen des Basiswerts profitierst.
• Höchstbetrag: Maximaler Einlösungsbetrag; begrenzt den maximalen Ertrag.
• Discount: Preisabschlag gegenüber der Direktanlage in den Basiswert.
• Verlustschwelle: Notiert der Kurs des Basiswerts am Laufzeitende auf oder unter der Verlustschwelle, entsteht für Dich ein Verlust. Die Verlustschwelle ergibt sich aus Deinem Kaufkurs (ohne Berücksichtigung etwaiger Kosten).
• Laufzeit: Fester Zeitraum bis zur Einlösung.
• Einlösungsart: Am Laufzeitende Zahlung eines Einlösungsbetrags (ggf. Höchstbetrag) oder Lieferung des Basiswerts.

1. Kurs des Basiswerts ≥ Cap

• Du erhältst den Höchstbetrag als Einlösungsbetrag. Aus der Differenz zwischen Höchstbetrag und Deinem Erwerbspreis ergibt sich die maximal mögliche Rendite*.
• Kursgewinne des Basiswerts oberhalb des Caps bleiben ungenutzt.

2. Kurs des Basiswerts zwischen Verlustschwelle und Cap

• Du erhältst den aktuellen Kurswert des Basiswerts (entweder durch Zahlung eines Einlösungsbetrags oder durch Lieferung einer bestimmten Menge des Basiswerts).
• Du erzielst einen Gewinn. Der günstigere Einstieg durch den Discount wirkt positiv.

3. Kurs des Basiswerts < Verlustschwelle

• Du erhältst den aktuellen Kurswert des Basiswerts (entweder durch Zahlung eines Einlösungsbetrags oder durch Lieferung einer bestimmten Menge des Basiswerts).
• Du erleidest einen Verlust. Der günstigere Einstieg durch den Discount schützt nur begrenzt vor Kursverlusten beim Basiswert. In jedem Fall ist der Verlust aber geringer als bei einer Direktanlage. Wenn der Basiswert auf null fällt, erleidest Du den Totalverlust Deines eingesetzten Kapitals.

Um die Funktionsweise eines Discount-Zertifikats näher zu beleuchten, schauen wir uns folgendes Beispiel an:

Dieses Discount-Zertifikat kostet 80 EUR. Der Briefkurs liegt somit 20 EUR (bzw. 20 %) unter dem Kurs des Basiswerts (Masterclass-Aktie). Der Discount liegt demnach bei 20 %. Wichtig ist auch noch der Cap. In diesem Fall liegt der Cap bei 90 EUR. Da das Bezugsverhältnis bei 1 liegt, beträgt auch der Höchstbetrag 90 EUR. Das ist der maximale Betrag, den Du am Laufzeitende erhalten kannst.

Am Ende der Laufzeit kann es wie oben beschrieben drei verschiedene Szenarien geben.

Liegt die Aktie am Bewertungstag bei 118 EUR (Szenario 1), und damit über dem Cap, erhältst Du den Höchstbetrag von 90 EUR. Damit erzielst Du die maximal mögliche Rendite* von 12,5 %. Diese ergibt sich aus dem Kaufkurs von 80 EUR und dem Höchstbetrag von 90 EUR.

Liegt die Aktie am Bewertungstag unter dem Cap, z.B. bei 85 EUR (Szenario 2), bekommst Du in keinem Fall den Höchstbetrag. In diesem Beispiel erhältst Du eine Aktie zum Einlösungstermin in Dein Depot gebucht. Dennoch liegt Deine Position im Gewinn*, weil der Gegenwert der Aktie dann über Deinem Einstiegskurs von 80 EUR liegt.

Verluste entstehen, wenn die Aktie am Bewertungstag unter der Verlustschwelle liegt. Die Verlustschwelle ergibt sich aus Deinem Einstiegskurs von 80 EUR. Liegt die Aktie beispielsweise bei 70 EUR (Szenario 3), so erleidest Du einen Verlust* von 10 EUR. Der Verlust ist aber geringer als bei einer Direktanlage. Während die Aktie von 100 EUR auf 70 EUR um 30 Prozent gefallen ist, liegst du „nur“ 12,5 Prozent im roten Bereich (aus 80 EUR wurden 70 EUR). Der Discount federt die Verluste zum Teil ab.

Folgendes Diagramm verdeutlicht die Gewinn- und Verlustsituation zum Laufzeitende noch einmal.

• Günstigerer Einstieg gegenüber der Direktanlage: Kauf unter aktuellem Marktpreis des Basiswerts dank Discount.
• Seitwärtsrendite: Auch bei stagnierenden (seitwärts laufenden) Kursen des Basiswerts kann ein Ertrag erzielt werden.
• Puffer gegen Kursverluste: Der Abschlag wirkt als Risikopuffer.
• Flexibles Einsatzinstrument: Besser für Dich geeignet, wenn Du vorsichtig und in schwankungsarmen Märkten aktiv bist.

• Begrenzte Gewinnchancen: Oberhalb des Caps profitierst Du nicht weiter von Kursanstiegen des Basiswerts.
• Verlustgefahr: Bei starken Kursrückgängen des Basiswerts sind Verluste möglich, bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals (wenn der Kurs des Basiswert auf null fällt).
• Emittentenrisiko: Einlösung hängt von der Bonität des Emittenten und ggf. von der Bonität eines Garanten ab.
• Keine Dividenden: Anders als Aktionäre erhältst Du keine Dividendenzahlungen aus der zugrundeliegenden Aktie.